Hook:
Bạn muốn kiếm tiền từ meme coin? Đừng nhìn vào biểu đồ giá. Hãy nhìn vào ai đang xây dựng sân chơi. Pools.fun, nền tảng phát hành token do Bankr và Sushi đồng sáng lập, vừa thông báo sẽ ra mắt token giao thức. Và đây là lần đầu tiên một sân chơi meme coin dám thực hiện điều mà pump.fun chưa làm: 30% phí giao dịch sẽ được dùng để mua lại và đốt token.
Context:
Đây không phải là một câu chuyện mới. Pools.fun là một nền tảng phát hành token (meme launchpad) theo mô hình Pump.fun. Người dùng có thể triển khai token của riêng mình với chi phí thấp, và giao dịch diễn ra trên đường cong liên kết (bonding curve). Khi vốn hóa đạt ngưỡng, token sẽ tự động lên DEX (SushiSwap). Pools.fun đã hoạt động, đã tạo ra phí, và bây giờ họ muốn phát hành token để "khoá" người dùng.
Core:
Hãy nhìn vào con số. Nếu Pools.fun đạt khối lượng giao dịch hàng ngày 5 triệu USD, với phí 1% (mức phí tiêu chuẩn), thì phí hàng ngày là 50.000 USD. Một năm, con số đó là 18,25 triệu USD. 30% dùng để mua lại và đốt token, tức khoảng 5,48 triệu USD mỗi năm. Nếu FDV của token là 50 triệu USD, tỷ lệ đốt hàng năm là khoảng 11%. Đây là một con số hấp dẫn, nhưng có một vấn đề.
Nó không miễn phí. Token này sẽ được airdrop cho người dùng dựa trên điểm số (points) tích lũy từ khối lượng giao dịch. Và đây là nơi mọi thứ trở nên phức tạp. Hệ thống điểm thưởng là một con dao hai lưỡi. Nó thu hút 'săn airdrop' và bot, tạo ra khối lượng giả tạo. Khi airdrop kết thúc, áp lực bán sẽ rất lớn. Lịch sử cho thấy, các dự án như Jito hay Jupiter từng thành công, nhưng cũng có vô số dự án chết sau khi phân phối token.
Contrarian:
Đừng vội mừng. Thị trường đang kỳ vọng quá cao. Mọi người nghĩ rằng '30% phí mua lại' sẽ tự động đẩy giá lên. Nhưng họ quên mất rằng: con số đó chỉ có ý nghĩa nếu doanh thu thực sự đến từ người dùng thật, không phải bot. Nếu 80% khối lượng giao dịch đến từ các bot săn airdrop, thì sau khi airdrop kết thúc, doanh thu sẽ sụp đổ. Và khi doanh thu sụp, 30% phí mua lại trở thành con số 0. Đây là kịch bản tôi đã thấy trong vụ YAM năm 2020: mọi người lao vào farm vì lợi suất cao, nhưng khi token sụp, họ mất trắng. Tôi đã mất 20 ETH để học bài học đó.
Takeaway:
Pools.fun đang chơi một ván bài khó. Họ có thể là người đầu tiên trong mảng launchpad có token với cơ chế đốt mạnh. Nhưng câu hỏi không phải là 'có đốt không', mà là 'có đủ doanh thu để đốt không'. Nếu bạn tham gia, hãy nhìn vào khối lượng giao dịch thực tế, không phải lời hứa. Và hãy nhớ: không có hệ thống nào là bất bại. Ai sẽ là người cuối cùng trả giá?